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                                                                            首页 > 三分pk10 >  正文

                                                                            招商策略:科創板走勢不會簡單複製創指 關注映射主線

                                                                            本文由:王鹏翼 编辑 2019年07月22日 3:24 金融信息533 ℃

                                                                            【京都动画死亡人数】

                                                                            行業估值方面⌒▽,各一級行業漲跌不一⊿﹡。其中食品飲料跌幅最深♂♂♀,與上周相比下跌1.3X▽,漲幅前三分別為國防軍工、農林牧漁和有色金屬♂▽☆。

                                                                            另外π∟π,從市場流動性容納度角度來看⊙↑〇,我們分別統計了創業板首批公司上市前後的市場成交情況☆∵,創業板首批企業上市前30個交易日全部A股日均成交2020.7億π,上市后30個交易日全部A股日均成交2990.3億∟☆,可見創業板上市顯著帶動了全部A股的交易活躍度△♂,創業板首批28家公司按照發行價計算初始流通市值為132.8億┊⊿,創業板28家公司上市后30個交易日平均每日總成交為47.7億△⊿﹡,若參考創業板首批公司上市后的換手率和漲幅△,則科創板首批25家公司預計上市后30個交易日平均每日總成交為107.1億♂⊙,占前30個交易日日均成交額比例為2.44%⌒,接近於創業板首批公司的2.36%□,因此↑⌒♂,從流動性容納度的角度來看∴﹡,無需擔憂科創板首批公司上市后對市場流動性的大幅抽血效應♀♂π,但若考慮我們前述投資者結構因素□∴◇,即50萬之下的散戶不能貢獻流動性的因素↑☆,則對現有市場的抽血效應則更小⌒。

                                                                            支持建設製藥數字化車間/智能工廠┊,推廣應用製藥智能裝備⊿。本周主題觀點面〇π,建議關注科創板映射主題主線:科創板行業選擇聚焦于擁有硬科技、創新能力的高新技術行業♀□∴,並且有一定固定資產積累∵♂♀,利潤轉化具有可持續性和增長潛力☆〇,我們認為帶動最大的是可能是半導體、生物醫藥、人工智能之類⊙┊,存量A股科技類行業有望受益於估值提升以及長期業績的改善(融資成本的下降∴⊙﹡,財務費用優化)♀,創投類企業有望受益於退出渠道的豐富﹡□。對A股上市公司來說↑,有三條投資思路可供參考:

                                                                            以整車智能製造為牽引∟∵∟,帶動動力電池、驅動電機和控制器等核心零部件企業同步提升智能製造能級∴,使本市汽車產業成為智能化轉型升級的標杆行業π☆∟。

                                                                            【風險提示】經濟數據低於預期↑□△,政策支持力度不及預期?﹡☆。01觀策·論市——復盤創業板開板後走勢科創板將於7月22日(周一)正式開盤△⊙,科創板在交易制度上相比于現有板塊有了重大的革新♂,因此投資者普遍關注因為交易制度等革新對科創板開盤後走勢的影響⌒∟,科創板與創業板2009年10月開盤時候的交易規則有諸多相似∴。

                                                                            三分pk10

                                                                            投資者結構的影響方面♀,根據上交所最新統計年鑒的數據┊▽,2017年上交所上市股票82%的成交額由自然人投資者貢獻♀△⌒,可以算出自然人投資者和機構投資者(滬股通+專業機構)的交易額比為5.09:1∟,持股市值比為1.22:1☆⌒,估算出自然人投資者和機構投資者的換手率比為4.17:1◇,由於科創板設立50萬的個人投資者門檻◇,根據上交所年鑒的數據?,持股市值50萬以下(50萬以上)的自然人投資者佔比為4.78%(16.4%)□◇〇,剔除一般法人後﹡△,佔比為12.4%(42.6%)⊿,若我們假設50萬以下(個人投資者)和50萬以上(個人投資者)的換手率比分別為2:1▽┊♂,則可以估算出在同等條件下(上交所個股交易門檻)〇?,50萬以下的個人投資者的成交額佔比為29.7%(剔除一般法人)﹡,因此需要注意50萬以下個人投資者的缺失對市場成交額的影響∵。

                                                                            日內臨停機制在市場情緒較高或者情緒較低時↑⌒,在股價接近漲跌幅限制的價格時會加速該過程┊♀,引起磁吸效應↑♂,眾多學者利用世界各國市場的數據進行了相關實證研究⌒∵〇,大多數都支持了磁吸效應的存在:

                                                                            【中觀·景氣】近日台積電公布的Q2營收超預期♂,從歷史經驗來看台積電收入的回暖可能將成為全球半導體市場的重要信號▽。從行業角度來看◇,5月北美半導體設備商出貨額跌幅收窄⊙⊿π,主要是由於顯示終端應用市場多面向快長驅動廠商向先進製程技術設備的需求;近期日本宣布對啟動對出口韓國的光刻膠、氟化氫、氟聚酰亞胺三種半導體材料進行管制∴π,存儲器價格應聲上漲⊙?▽。A股2019年H1的業績預告中♂□,電子行業不同細分板塊業績分化較為明顯△,電子製造與元件兩個板塊受益最為明顯↑∟⌒,其他板塊依然處於景氣尋底期△⌒▽。受益於5G網絡的快速部署∴┊〇,通信上游電子廠商受益明顯┊↑↑。

                                                                            【主題·風向】本周主題觀點面⌒∴,建議關注科創板映射主題主線:1、A股現有硬科技上市公司、科創板上市企業在A股市場存在直接可比公司;2、相關A股參控科創板公司的影子股;3、創投類A股上市公司□↑♂。

                                                                            需要注意的差異點但是需要注意的是♂⊿,科創板個股整體走勢並不會簡單複製創業板走勢π⌒◇,除了首日交易制度、新股定價方式、新板塊設立的焦點效應、首批科創板公司的稀缺性、所屬行業以及市場情緒等因素相似以外∴,而科創板和創業板開板時候又有諸多的差異?☆,我們總結了有以下幾點:1、投資者結構的差異;2、市場流動性容納度;3、交易制度的其他差異﹡☆♀。

                                                                            若考察創業板首批28家公司上市后三年的走勢♂,我們發現指數在上市后18個月內以首日收盤價為中樞寬幅波動□⊙⌒,前三個高點分別出現在第25個、110個、153個交易日□π,前三個較好的買點出現在第8個、68個、134個交易日前後↑▽。

                                                                            三分pk10

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                                                                            2017年人工智能、區塊鏈技術、比特幣的興起△,存儲器需求持續向好◇□〇,存儲器價格一路攀升∟┊,三星、海力士、美光等存儲器廠商擴大支本開支擴充產能⊿,半導體設備市場快速增長♂。但由於2018年終端需求下滑、存儲器庫存高企┊,供需失衡導致存儲器價格大幅下跌π??,存儲器廠商縮減支本開支↑☆,根據國際半導體行業協會(SEMI)預估△π,今年存儲器產業資本支出下滑45%◇⊿,另一方面由於去年基數較高♀,全球半導體設備市場全面下滑?♀⊿。但近期北美半導體設備商出貨額跌幅收窄┊▽,主要是由於顯示終端應用市場多面向快長驅動廠商向先進製程技術設備的需求π。

                                                                            核心觀點【觀策·論市】創業板開板后的首日走勢回顧:由於創業板為新設板塊以及首日交易制度創新等因素☆,首批28隻股票上市后均被資金熱捧∵,由於磁吸效應的存在♂,加上較高的市場情緒∴,創業板首日28家公司均觸發臨停﹡△?,並且大部分個股觸發了二次臨停⊙,此外首批創業板打新投資者幾乎均在首日完成獲利了結∴∴?。創業板交易首日後的走勢回顧:我們將首批28家公司製作成一個反映整體走勢的綜合指數(等權重)┊,指數在首日沖高后回落△♀〇,第2個和第3個交易日跌幅均較大⊙,至第8個交易日整體處於下跌狀態⊙﹡┊,后開啟第二波行情△∟∟,第二波行情頂點在第25個交易日出現﹡,隨後持續回調∵。若考察個股情況∵♀,創業板首批28家公司前60個交易日無破發出現?∵,即便以首日開盤價買入▽,在20個交易日內勝率均較高⊿♂,在市場情緒較高的環境下⌒〇↑,前200個交易日以內交易機會均比較多□∟⊿。但是需要注意的是〇,科創板個股整體走勢並不會簡單複製創業板走勢∴⌒∟,除了首日交易制度、新股定價方式、新板塊設立的焦點效應、首批科創板公司的稀缺性、所屬行業以及市場情緒等因素相似以外又有諸多的差異♂,如:1、投資者結構的差異:50萬以下個人投資者的缺失對市場成交額(我們測算的結果為29.7%)的影響;2、市場流動性容納度:我們測算的結果顯示無需擔憂大幅抽血效應;3、交易制度的其他差異♂┊π。因此⊿☆,科創板整體走勢並不會簡單複製創業板↑,投資者需要仔細斟酌其中的異同點△﹡□。

                                                                            台積電是全球最大、製程最先進的半導體代工廠⌒,2109Q2台積電拿下全球49.2%的代工市場份額∟♀〇,其收入的回暖或是全球半導體市場的重要信號∵?∵。從歷史經驗看□,台積電營收的同比增速領先於全球半導體銷售額變化?◇。

                                                                            三分pk10

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                                                                            除了交易規則的類似以外?,「創業板—科創板」的市場化詢價定價方式、新板塊設立的焦點效應、首批科創板公司的稀缺性、所屬行業以及市場情緒等因素都存在一定的類似之處π∟△。

                                                                            第三、創投類A股上市公司受益於項目退出渠道的豐富﹡﹡,券商也將受益於投行項目的業績彈性以及跟投標的估值的提升∵,無論是基本面還是主題層面都可能受到市場的追捧﹡,同樣可關注科創板開板后帶來的新一波主題機會△⊙。

                                                                            05數據·估值——整體A股估值穩定全部A股估值維持不變♂,創業板估值小幅上行↑,代表大盤股的上證50和代表小盤股的中證1000估值都小幅下行♂﹡┊。全部A股PE(TTM)維持在14.6X↑▽↑,處於歷史估值水平的22.8%分位數◇┊。創業板PE(TTM)由上周的39.5X小幅上行至本周的39.8X┊♂,處於2009年以來歷史估值水平的23.3%分位數∴。上證50指數PE(TTM)小幅下行至9.9X⊿,處於2004年以來歷史估值水平的28.8%♂♂∵。中證1000指數PE(TTM)小幅下行至23.4X◇┊,處於2014年以來歷史估值水平的12.7%?。

                                                                            8、日韓貿易摩擦——韓媒:日本對韓限制出口或擴大到汽車、機械領域據韓國《中央日報》報道⌒,韓國三星證券投資戰略組長劉勝旻(音)7月16日表示◇,「日本很有可能會通過追加制裁提高施壓水平♂。對象可能是對日依存度較高、對韓國出口影響較大的產業」⊿♀。他強調稱〇∵∴,「若首個攻擊目標是韓國的核心產業半導體π♀,那麼下一個目標可能是汽車和機械等」⌒。(中新網)

                                                                            本周和下周值得關注的主題事件有:1、金融開放——國務院金融委辦公室發佈關於進一步擴大金融業對外開放的有關舉措1、允許外資機構在華開展信用評級業務時♀♂,可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級∵⊙。2、鼓勵境外金融機構參与設立、投資入股商業銀行理財子公司〇。3、允許境外資產管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財公司∟♀。4、允許境外金融機構投資設立、參股養老金管理公司□▽。5、支持外資全資設立或參股貨幣經紀公司△?△。6、人身險外資股比限制從51%提高至100%的過渡期⊙┊,由原定2021年提前到2020年⊙⊙♀。7、取消境內保險公司合計持有保險資產管理公司的股份不得低於75%的規定△,允許境外投資者持有股份超過25%〇。8、放寬外資保險公司准入條件﹡⊿?,取消30年經營年限要求∵。9、將原定於2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年◇。10、允許外資機構獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照♂∵△。11、進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場∴□。

                                                                            第二、A股上市公司若參控股科創板企業♀π♂,業績將直接受益於科創板△┊,若科創板開板后給與相關標的的估值超出預期⊙☆﹡,則相關A股影子股可能存在第二波主題投資的機會;

                                                                            由於磁吸效應的存在♂,加上較高的市場情緒π□⌒,創業板首日28家公司均觸發臨停π,並且大部分個股觸發了二次臨停⌒。創業板首日交易層面〇,由於創業板首批上市標的首日平均換手率高達88.9%▽〇π,因此首批創業板打新投資者幾乎均在首日完成獲利了結◇┊♂。

                                                                            三分pk10

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                                                                            7、細胞產業——上海張江細胞產業園獲批成立?┊,擬3年內初步形成細胞全產業鏈上海市科委已正式批複同意成立上海張江細胞產業園□。根據規劃?┊,張江細胞產業園將在2019年-2022年初步形成細胞全產業鏈;在2023年-2026年形成完整成熟的細胞全產業鏈;在2027年-2030年使細胞全產業鏈具有全球影響力∵。(浦東時報)

                                                                            02中觀·景氣——關注半導體行業邊際變化近日台積電公布了2019年中報業績並且給出2019Q3業績指引□。台積電Q2營收超預期▽,高性能計算與物聯網業務收入增速較快♂⌒〇。2019Q2〇,台積電營收額為77.5億美元♂┊﹡,同比增長3.3%∴↑△,環比增長10.2%△,其中智能手機產品業務收入環比上個季度上漲5%☆⊿∵,佔二季度收入45%;高性能計算業務收入環比一季度上漲23%□,佔二季度收入32%;物聯網業務收入環比上個季度增加15%↑,佔二季度收入8%◇。公司表示已過業績周期的低點⊙♂∵,並看到市場需求的增加;全球部署5G以及智能手機的進程加速□☆〇,公司預計下半年的業務表現將持續向好♂,7nm與5nm製程的需求增加?π〇,公司預計第三季度收入在91-92億美元♂♂♂,環比增長17.42%-18.71%┊。智能手機追求先進高端製程▽♀∴,台積電下半年5nm、7nm高端製程需求的回暖或與蘋果A13等訂單有關π。台積電7nm工藝滿載▽◇?,台積電CFO表示重新評估2019年資本開支↑◇〇,本年資本開支或將超過年初100億-110億美元的預算♂〇∵。公司認為四季度經營將優於三季度⌒,全年營收將大概率保持正增長∵▽♂。預計未來公司以及行業成長的重心集中在5G上游的基礎建設以及下游應用端的智能手機新機☆。

                                                                            三分pk10

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                                                                            從資金需求來看☆⌒♂,重要股東凈減持規模擴大〇⊿,股東計劃減持規模繼續下降⌒☆。上周重要股東二級市場增持13.62億元〇,減持78.87億元⊿↑↑,凈減持65.25億元∵♂◇,相比前期凈減持43.70億元的規模有所增長?。另外▽,公告的計劃減持規模為55.93億元﹡☆,較前期的60.04億元繼續下降◇△。當然∴〇,目前尚有較大規模減持計劃待實施☆,如果後期市場漲幅擴大△☆┊,股東減持動力增強∴,部分減持比例較高的個股應當引起關注⊙?∟。

                                                                            【資金·眾寡】關注市場流動性的積極變化⌒。第一﹡π,上周陸股通重回凈流入♂〇⌒,全周凈流入近百億?,加倉房地產、機械設備和銀行↑,或開啟新一輪布局↑♀□,若美聯儲如期降息﹡,短期匯率波動對北上資金的擾動將明顯下降♂△♂。第二﹡△,ETF轉為較大規模凈申購◇⊙,其較大規模申購可以說是後市的一個積極信號♂♂〇。第三⊿┊,融資餘額小幅改善◇↑♂。總體來看☆,各類資金正逐漸重回活躍△,市場流動性有所改善〇♂☆。當然﹡⊿,我們此前也反覆強調﹡,目前尚有較大規模減持計劃待實施﹡∴,如果後期市場漲幅擴大⊙,股東減持動力增強□,需關注部分減持比例較高的個股π┊。

                                                                            4、AI芯片——中國科大攜手恆爍半導體♀,我國首款超低功耗存算一體AI芯片問世日前⊙,合肥恆爍半導體科技公司與中國科大團隊歷時兩年共同研發的基於NOR閃存架構的存算一體(Computing In Memory)AI芯片系統演示順利完成♂⌒∟。該芯片是一款具有邊緣計算和推理的人工智能芯片♀,能實時檢測通過攝像頭拍攝的人臉頭像並給出計算概率〇□,準確且穩定▽,可廣泛應用於森林防火中的人臉識別與救援、心電圖的實時監測、人工智能在人臉識別上的硬件解決方案等♂。(安徽商報)

                                                                            ETF轉為較大規模凈申購∟,表明對後市偏樂觀的態度♂↑π。股票型ETF凈申購20.80億份♂,相比此前連續兩周的凈贖回有明顯改善☆⊿,從歷史情況來看┊,ETF多次在市場低點申購布局?∵,並在上漲后獲利了結〇♀,由此來看⊿♂,ETF轉為凈申購一定程度上可以說是後市的一個積極信號﹡↑▽。

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                                                                            三分pk10

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                                                                            重點以芯片製造、大硅片製備和封裝測試為主攻方向⊿,推動光刻機、刻蝕機等關鍵技術裝備研製和產業化?∴♂,提升芯片製造產業鏈的智能化和自主可控水平∟⌒⊿。

                                                                            上周陸股通重回凈流入∵,或開啟新一輪布局♂♂,關注7月美聯儲議息會議釋放的貨幣政策信號?。周內陸股通日凈流入持續增加∵∟,7月19日凈流入61.89億元♀,是近一個月以來的最大單日凈流入紀錄⊿,全周凈流入規模93.53億元⊿〇π。行業偏好上﹡♂♂,房地產、機械設備和銀行獲得集中加倉;凈買入額居前的個股主要包括招商銀行(9.13億元)、中國平安(7.35億元)、萬科(6.33億元)、三一重工(6.02億元)等♀。政策層面∟〇↑,國務院金融委宣布進一步擴大金融對外開放的11項措施♂,其中包括了鼓勵境外機構參与設立、投資入股商業銀行理財子公司;允許境外金融機構投資設立、參股養老金管理公司等?☆,外資對國內金融領域參与的廣度和深度將進一步提高□♂,繼續成為國內市場增量資金來源中重要的一部分♂∴。

                                                                            相比之下ππ⊿,融資資金有所改善但尚處於偏謹慎的狀態∟。上周截至7月18日融資凈流入12.44億元⊿,相比前一周的凈流出有所改善┊∟。但絕對規模並不高⊙∟,並且從上交所已公布的19號融資數據來看◇◇△,滬市融資餘額仍處於凈流出狀態⊿,這就意味着融資資金目前仍處於觀望和偏謹慎的狀態∵。

                                                                            三分pk10

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                                                                            正在底特律舉辦的美國國防部高級研究計劃局(DARPA)電子復興峰會上♂⊿?,英特爾公司展示了其最新的Pohoiki Beach芯片系統♂?。該全新神經擬態系統包含多達64顆Loihi芯片﹡π,擁有800多萬個「神經元」和80億個「突觸」⊙∟。英特爾介紹說△☆,該芯片系統在人工智能任務中的執行速度要比傳統CPU快一千倍〇▽?,能效可提高一萬倍♂♀。新形態芯片可在圖像識別、自動駕駛和自動化機械人等方面帶來巨大技術提升π▽。基於Loihi芯片的系統已經被用於模擬皮膚的觸覺感應、控制假腿、玩桌上足球遊戲等任務⌒♂π。(科技日報)

                                                                            圍繞飛機大部件、整機裝配智能化∴,建立大型客機智能裝配車間□,實現飛機大部件自動化對接、自動化鑽鉚、數字化測量和數字化質量分析π﹡。

                                                                            三分pk10

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                                                                            04主題·風向——關注科創板對標主題本周市場小幅回調⊿,創業板明顯強於其他幾個板塊♂〇,上證綜合指數周度下跌0.22%⌒□,中小板指周度下跌0.01%∴,創業板指周度上漲1.57%⊙⊙,滬深300周度下跌0.02%〇?∟,我們跟蹤的重點主題指數漲幅數據顯示π⊿,單周收益最高的五大主題中△⊿∴,南北船合併主題上漲6.67%、豬主題上漲6.15%、存儲器主題上漲5.86%、光刻膠主題上漲5.4%、雞主題上漲4.6%▽⌒□。

                                                                            三分pk10

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                                                                            【數據·估值】全部A股估值維持相對穩定?,創業板塊估值略有上行♂?♂。行業估值方面∵△,食品飲料行業跌幅最深♂◇,與上周相比下跌1.3X△↑♀,漲幅前三分別為國防軍工、農林牧漁和有色金屬行業┊▽☆。

                                                                            新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的⊙,並不意味着贊同其觀點或證實其描述﹡↑△。文章內容僅供參考π,不構成投資建議﹡。投資者據此操作∵☆,風險自擔☆﹡♂。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體〇⌒,版權歸原作者所有♂┊⌒,轉載請聯繫原作者並獲許可♂﹡△。文章觀點僅代表作者本人♂,不代表新浪立場♀⌒。若內容涉及投資建議﹡┊,僅供參考勿作為投資依據⊙。投資有風險♂,入市需謹慎┊↑。

                                                                            3、腦科學——我國學者發現人腦結構分層模塊化特性、英特爾發佈含800萬神經元的類腦芯片系統∴,人類向「模擬大腦」目標邁出一大步

                                                                            三分pk10

                                                                            創業板開板后的首日走勢回顧由於創業板為新設板塊以及首日交易制度創新等因素♂,首批28隻股票上市后均被資金熱捧□┊〇,28隻個股先後較開盤價漲幅達20%而臨時停牌↑∵?,其中20隻個股二度停牌☆,金亞科技成為唯一一隻被三次停牌的個股〇⌒∴。創業板首批28家公司首日相較於開盤價最高平均漲幅為63.6%△□,平均換手率為88.9%⌒∵。

                                                                            例如科創板前5個交易日不設漲跌幅(創業板2009年開盤時首日不設限)、前5個交易日內交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%、60%分別需要臨停10分鐘(創業板當時為20%、50%分別需要臨停30分鐘⊿,首次漲幅達到80%↑,臨時停牌至14:57)∴△△,科創板5個交易日後設置20%漲跌幅限制(創業板交易次日實施漲跌幅10%的限制)〇。此外科創板股票在連續競價階段的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%□﹡〇,賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%〇。

                                                                            三分pk10

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                                                                            磁吸效應是實行漲跌停等機制后♂□▽,證券價格將要觸發強制措施時↑,同方向的投資者害怕流動性喪失而搶先交易↑?,反方向的投資者為等待更好的價格而延後交易♂,造成證券價格加速達到該價格水平的現象π。

                                                                            第一、比價效應下┊?☆,A股現存硬科技上市公司的估值將會提升∵□,相關硬科技板塊是值得值得布局的方向;另外⌒♂⌒,若科創板上市企業在A股市場存在直接可比公司的話▽▽﹡,可比上市公司估值將受益於科創板對應標的估值的提升;

                                                                            三分pk10

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                                                                            ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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